Project-Insolvenz: Erste Hoffnung auf Rückzahlungen

Die Wohnanlage „East Side“ in der Nürnberger Ostendstraße steht kurz vor der Fertigstellung. Das berichtete die Nürnberger Nachrichten (NN) am 23.09.2026 und ordnete den Fall damit erstmals seit den Insolvenzen mehrerer Firmen der Project-Gruppe wieder als Hoffnungszeichen für Gläubiger und Anleger ein. Konkret geht es um mögliche Erlöse aus dem Verkauf oder der Verwertung einzelner Objekte, nicht um eine generelle Wende im Insolvenzverfahren.

Die Project Immobilien Insolvenz reicht zurück ins Jahr 2023, als mehrere zentrale Gesellschaften der Gruppe in die Insolvenz rutschten, darunter die Project Real Estate AG als Holding sowie die Project Immobilien Projektentwicklungs GmbH und die Project Immobilien Wohnen und Gewerbe GmbH. Für die Holding wurde bereits Masseunzulänglichkeit angezeigt, ein Verfahrensstatus, bei dem selbst vorrangige Masseverbindlichkeiten nicht mehr vollständig gedeckt sind. Für Alt-Gläubiger aus der Zeit vor der Verfahrenseröffnung bedeutet das in der Regel: leer ausgehen.

Wie hoch die Summen sind, um die es insgesamt geht, zeigt ein früherer Test-Bericht: Anleger hatten demnach 750 Millionen Euro in Beteiligungen der Gruppe eingezahlt, 107 Millionen Euro flossen bereits als Ausschüttungen zurück. Der Rest bleibt an die wirtschaftliche Entwicklung einzelner Projektgesellschaften gebunden, und genau das macht den Fortschritt in Nürnberg bemerkenswert. Bis 2023 waren gewinnunabhängige Ausschüttungen komplett gestoppt, die Aussichten auf Rückzahlungen galten für viele Gläubiger als sehr schlecht.

Entscheidend bleibt dabei die Struktur der Gruppe: Project arbeitete mit zahlreichen einzelnen Objektgesellschaften unter dem Dach der Holding. Ob eine Beteiligung noch werthaltig ist, hängt fast ausschließlich vom Zustand des jeweiligen Bauprojekts ab, nicht vom Namen der Muttergesellschaft. Das „East Side“-Projekt zeigt, dass zumindest einzelne Zweckgesellschaften noch verwertbare Substanz besitzen, aus der sich Rückzahlungen an einzelne Gläubigergruppen speisen könnten.

Was heißt das für Vermieter?

Wer sich an Projektentwicklungen mit mehreren Zweckgesellschaften beteiligt, sollte genau prüfen, in welche konkrete Objektgesellschaft das Kapital fließt, nicht nur, welcher Konzern dahintersteht. Laufende Ausschüttungen oder Rückkaufversprechen sind kein Ersatz für gesicherte Vermögenswerte, wie der Fall der Project Immobilien Insolvenz zeigt. Bei Masseunzulänglichkeit werden zuerst laufende Kosten des Verfahrens bedient, erst danach folgen Gläubiger, ungesicherte Forderungen bleiben oft wertlos. Für österreichische Anleger mit ähnlichen Beteiligungsmodellen gilt: Anzahlungen und Zwischenfinanzierungen bei stark verflochtenen Projektentwicklern tragen ein eigenes Ausfallrisiko, unabhängig vom Ruf der Gruppe.